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申万宏源:中国3月新增信贷数据回暖 新兴市场资本流入放缓

发布时间:2019-12-05 07:50:56

申万宏源:中国3月新增信贷数据回暖 新兴市场资本流入放缓 2016-04-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或投资建议:

EPFR数据显示,本周截至4月13日,中国股市及债市均录得资金流入。国外方面,日本央行行长黑田东彦14日表示,日元过度的涨势,在过去几天获得一些修正。这是日本央行首度用过度来形容日元近期的升势,显示出决策者对此的忧心,也加深市场对进一步宽松的预期;美联储13日发布的最新经济报告褐皮书里,描述经济表现的字句维持不变,指由2月底至4月初,美国经济继续扩张,低失业率正带动薪资加快增长,但各区表现各异。资本市场方面,上证综指累计上涨3.12%,深证成指累计上涨3.07%。A股周初在经济数据向好等多重利好因素的推动下强劲反弹,上证指数重回3000点上方。经过短暂整固后,A股再现升势,全周最后一个交易日则因上行动力减弱而出现轻微回调。汇率方面,本周人民币汇率先涨后跌,呈现双向波动。央行本周上调美元兑人民币中间价175个基点至6.4908。本周公布的经济指标向好,外汇占款降幅收窄,基建和房地产投资反弹,出口好转,对人民币贬值压力有所缓解。加上近期美元也较为疲软,央行仍有维稳需求。中国人民银行副行长易纲14日表示,人民币汇率波动对内地,以致全球都并非好事,特别是在全球需求疲弱的情况下,而人行亦不愿见到人民币汇率被严重高估.他指人民币汇率走势取决于市场供求情况,目前汇率处于均衡区间,有信心人民币汇率可以保持稳定,有助平衡经济表现。因此,我们认为,短期内央行不会引导人民币主动贬值。

原因及逻辑:

中国方面,本周截至4月13日,股市资金逆转上周流出的情况,录得0.83亿美元净流入,上周为2.17亿美元净流出。四周均值为净流入0.79亿美元。债市资金延续上周小幅流入的情况,本周录得小幅流入,资金净流入0.59亿美元,与上周流入规模相当,上周为净流入0.59亿美元。中国股票ETF本周资金净流入3.07亿美元,上周为净流入1.65亿美元。

香港方面,债市延续上周流入行情,本周实现资金净流入0.19亿美元,上周净流入约0.10亿美元。香港股票ETF本周录得0.35亿美元净流入,上周为0.40亿美元净流入。

4月11日-4月15日,港股通额度共流入4.23亿元;沪股通额度共流入83.10亿元;港股通日均使用额度为0.85亿元,沪股通日均使用为16.62亿元。沪港通延续双向净流入行情,但“北上”资金热度大大强于“南下”。港股通流量下降明显,两个交易日录得净流出;沪股通流量大增,本周使用额度创下自15年8月最高,或反应出近期外资对A股投资价值的肯定。

据央行最新数据显示,中国3月外汇储备32125.8亿美元,相比2月的32023.2亿美元,当月实现外汇储备增长102.6亿美元。自2015年10月昙花一现增加113亿美元后,11月至今年2月,中国外汇储备已经连续4个月减少。其中,去年12月在美联储正式启动加息的冲击下,中国外储规模一度创纪录地下降1079亿美元;今年1月,中国的外储则下降994亿美元,2月份下降了285.72亿美元。3月底外汇储备自去年11月份以来首次出现回升,跨境资金流出压力明显缓解,原因是美国的加息预期消退,人民币下行压力及资本向海外流出暂时减弱。

国家外管局综合司司长王允贵上月底称,现行外汇管理工具箱是足够的,托宾税是正在研发的工具之一。美国联准会升息将导致中国资本外流,中国方面亦已制订计划以应对下一次美国升息。目前有许多工具管理资本外流,未来不排除对短期跨境资金流动采取托宾税。

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