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三債齊發浮息債更受青睞機構緊縮預期仍強

发布时间:2020-01-17 03:16:54

本周三,利率产品一级市场三债齐发在配置需求支撑下,新债中标利率并未脱离预期范围不过,在浮息产品投资价值较受认可之余,机构对两只固息债的参与程度有限,表明短期资金较紧张、一级市场密集供应以及紧缩风险的存在,仍然对新债发行产生了影响分析人士表示,近期债市扩容态势初露端倪,供需状况对市场的影响可能加大

浮息债受青睐 2月23日(周三),一级市场同时迎来三只利率产品发行其中,作为今年发行的首只超长期限国债,30年期限的11国债05最终中标于4.31%,落在市场预测区间的下限不过,在资金认购方面,当场投标量472亿元,对应认购倍数1.69倍,与上周新发的利率产品相比出现一定程度的回落上周财政部发行的5年期国债11国债04中标倍数为2.01倍,而上周国开行发行的30年期11国开09也获得了超过两倍的认购

当日发行的另一只固息产品7年期的11国开11发行情况也基本符合预期据交易员透露,11国开11中标于4.33%,获得1.62倍认购

整体而言,两只固息产品发行情况可谓差强人意一方面,中标利率均略低于二级市场水平,显示当前的债券投资价值得到了部分机构的认可,配置需求对一级市场依然具备支撑而另一方面,资金认购倍率双双较节后一周下滑,表明机构对近阶段行情依然心态谨慎,参与热情有所下降

相比之下,机构对5年期浮息债11国开12的参与热情明显高于前两者上述交易员表示,该债中标利差落在-15BP,认购倍数高达2.93倍

机构紧缩预期仍强 在存准率缴款日临近与石化转债开启申购的背景下,近期资金面的变化为解释新债认购热情退潮提供了线索以代表性的质押式回购7天利率为例,上周R007的运行区间集中在2.6%-3%一线,而在央行上周五宣布再度上调法定后,本周前三个交易日R007运行水平已跃升至6%以上此外,230亿石化转债也于周三同日展开申购,不可避免地对债券一级市场形成分流

不过,国开行浮息债火热的认购场景,表明资金面绝不是影响新债发行的全部因素有分析人士表示,浮固品种之间的表现差异,显示市场机构对未来一段时间货币紧缩仍然抱有预期利率风险的存在,使得机构更倾向于缩短债券久期或者选择浮动利率品种

债市扩容迹象明显 2011年伊始,债券一级市场就显现出快速扩容的兆头,基准债“三债齐发”甚至“四债同发”的情景频频出现

1月份通常是历年债券发行的低潮期,然而今年1月份却呈现出少见的高频发行局面,债券发行额(剔除央票)更是一举创下历年元月新高

经历了春节前后的短暂沉寂,节后新债供应也“重拾升势”数据显示,节后利率产品已发行10只,实际发行规模1735.5亿元其中,仅国开行一家发行主体,就贡献了5只政策性金融债,合计超过850亿元今年以来国开行已经发行了12只金融债,融资规模接近两千亿元有业内人士表示,国开行改制后,其国家级信用资质将保留至2011年底,为降低融资成本,国开行在信用资质变更前具有加快债券融资步伐的冲动

值得注意的是,除了利率产品以外,以短融中票为代表的信用产品近期扩容态势也非常明显分析人士表示,未来需更加关注供需形势对债券市场走势的影响张勤峰

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